La méthode
Une norme. Quatre règles.
Zéro filtre maison.
Halal Quant applique les normes charaïques AAOIFI, telles qu'elles sont écrites, paragraphe par paragraphe. Au cœur : la norme 21, consacrée aux actions. Quand le texte ne tranche pas, nous le disons.
La référence : les normes AAOIFI
L'AAOIFI (Bahreïn) édicte les normes de référence de la finance islamique, un corpus de 61 normes charaïques en vigueur. La norme n° 21, « Financial Paper : Shares and Bonds » (2004), fixe les règles d'investissement en actions ; les normes liées éclairent son application, comme la norme 1 sur le change ou la norme 59 sur la vente de dette. Nous travaillons sur le texte officiel : édition anglaise 2015 du recueil intégral, pages 561 à 585 pour la norme 21, et traduction française officielle de 2017.
Aucun filtre « maison », aucun seuil inventé. Les règles ci-dessous citent leur paragraphe.
Ce qui se passe chaque nuit, à 3 h.
Les comptes
Nous récupérons les derniers états financiers vérifiés de chaque valeur suivie (France, États-Unis, Europe), avec leur date de publication. SS 21 §3/4/5
L'activité
Si l'activité principale est prohibée (banque à intérêt, alcool, jeux, tabac, porc…), la valeur est non conforme, quels que soient ses chiffres. SS 21 §3/4/1
Les règles financières
Les trois règles chiffrées sont calculées. Un seul dépassement suffit : la norme ne fait pas de moyenne. SS 21 §3/4/2 à §3/4/4 et §3/4/8
La négociabilité
Si les actifs réels pèsent moins de 30 % du bilan, l'action ne s'échange plus librement selon la norme : le dossier part en revue humaine. SS 21 §3/19
Le verdict, daté
Conforme, non conforme, à vérifier ou données insuffisantes. « Conforme » exige que les quatre règles aient pu être calculées : si l'émetteur ne publie pas une donnée nécessaire, le verdict est « Données insuffisantes », jamais conforme par défaut. Chaque fiche affiche la date des comptes utilisés et celle de l'analyse.
Les quatre règles, et rien d'autre.
Le dénominateur des deux premières est la capitalisation boursière du jour. Les anciens ratios « créances » et « charges d'intérêt » de certains indices ne font pas partie de la norme : nous ne les appliquons pas.
Les emprunts portant intérêt doivent rester sous 30 % de la valeur en Bourse.
Sont comptés les emprunts courts et longs, ventilés quand l'émetteur les publie. SS 21 §3/4/2
Les dépôts et titres rémunérés doivent rester sous 30 % de la valeur en Bourse.
Quand l'émetteur ne ventile pas cette donnée, la valeur affiche « n. d. », jamais zéro. SS 21 §3/4/3
Les revenus de sources prohibées doivent rester sous 5 % du revenu total.
Calculé sur le dernier exercice annuel complet, jamais sur un semestre isolé. SS 21 §3/4/4
Les actifs réels doivent représenter au moins 30 % du total du bilan.
Sous ce plancher, le dossier part en revue humaine plutôt qu'en exclusion automatique. SS 21 §3/19
Le score 0-100 mesure la marge démontrée par les comptes publiés : proche des seuils, ou donnée non publiée, le score est bas. Une donnée absente ne crédite jamais de marge. Comprendre le score et les règles en détail
La purification, comme la norme l'écrit.
Le revenu illicite total de l'entreprise, divisé par son nombre d'actions : voilà le montant à reverser en charité, par action détenue à la clôture de l'exercice. Il est dû que le dividende soit versé ou non. Beaucoup d'outils calculent un simple pourcentage du dividende : ce n'est pas ce que dit la norme. SS 21 §3/4/6/2 et §3/4/6/4
Ce que nous ne décidons pas.
Un distributeur dont la part d'alcool n'est pas publiée, un groupe de défense, un hôtelier : la norme renvoie ces cas à une appréciation humaine. Ils sont marqués « à vérifier », avec tous leurs chiffres, et jamais « conformes » par défaut. Une revue indépendante par un cabinet de conseil Sharia est en cours de mise en place ; ses conclusions seront publiées telles quelles.
Là où la norme ne tranche pas,
voici nos choix.
Toute méthodologie fait des choix d'interprétation. La différence est de les écrire. Chacun de ces points est soumis à la revue savante.
30 % ou un tiers ?
Le texte opératoire de la norme dit « 30 % », mais une note et la base charaïque évoquent « un tiers », racine du seuil de 33 % retenu par certains indices. Nous appliquons les 30 % du texte opératoire, le choix le plus strict.
Capitalisation du jour ou moyenne ?
La norme dit « capitalisation boursière » sans prévoir de moyenne. Certains acteurs lissent sur 36 mois. Nous prenons la capitalisation du jour : c'est la lecture littérale, et elle reflète la réalité au moment où vous consultez. Conséquence assumée : un verdict peut basculer quand le cours bouge fortement.
Quels « placements à intérêt » ?
La norme vise les « dépôts porteurs d'intérêt ». Les données publiées ne ventilent pas toujours la part rémunérée de la trésorerie. Nous comptons les placements financiers identifiés, et quand la donnée n'existe pas, nous affichons « n. d. » plutôt qu'un zéro inventé.
Les dettes de loyers comptent-elles ?
Les normes comptables modernes (IFRS 16) classent les loyers futurs en dette. La norme AAOIFI vise les « emprunts à intérêt ». Quand l'émetteur ventile sa dette, nous comptons les emprunts ; quand il ne la ventile pas, nous retenons la mesure la plus complète disponible, par prudence.
La liste des activités prohibées
La norme cite l'intérêt, le porc « et similaires ». Nous l'opérationnalisons en catégories : banque et assurance à intérêt, alcool, jeux de hasard, tabac, divertissement pour adultes. Les activités ambiguës (défense, hôtellerie, luxe avec composante alcool…) partent en revue humaine plutôt qu'en exclusion automatique.
Et les ETF ?
Un ETF ne se juge pas avec les quatre règles des actions : c'est un panier géré par un émetteur, et il se juge par sa structure. Trois critères objectifs décident du verdict : la composition de l'indice répliqué (contient-il par construction des activités prohibées ?), le mode de réplication (un swap est un contrat dérivé non conforme en lui-même), et les pratiques du fonds (prêt de titres contre intérêt, trésorerie rémunérée).
Les ETF islamiques affichent la conformité déclarée par leur émetteur et son comité, source citée : nous la relayons, nous ne la décernons pas. Ce cadre est soumis, comme le reste de la méthodologie, à la revue savante en cours. Chaque fiche ETF porte la date de sa dernière vérification structurelle.
Les données.
États financiers et cours fournis par Leeway (Hambourg). Périmètre : Euronext Paris (CAC 40 et SBF 120), S&P 500, DAX, AEX et BEL 20, re-screenés chaque nuit à 3 h. Chaque fiche indique la date exacte des comptes utilisés. Méthodologie version 2, en vigueur depuis le 10 juin 2026 ; toute modification sera datée et expliquée sur cette page.